与乘用车上市公司的逆势上涨不同，商用车上市公司“寒意”颇浓。今年三季度，在行业遇冷影响下，多家商用车上市公司出现了营收、盈利双亏损的局面。整体来看，三季度商用车板块实现营收558.64亿元，同比下滑24%，归母净利润为-6.46亿元，同比下滑314%。
新能源红利引利润暴涨
在已披露的2022年三季度业绩报表的乘用车上市公司中，比亚迪和广汽集团（SH601238，股价12.23元，总值1281亿元）表现亮眼。
财报显示，比亚迪今年第三季度实现营收1170.81亿元，同比增长115.59%；归母净利润57.16亿元，同比增长350.26%，创下单季新高。广汽集团今年第三季度实现营业收入315.27亿元，同比增长51.58%；归母净利润为23.12亿元，同比上升144.07%。
对于业绩增长的原因，比亚迪和广汽集团不约而同地提到了“新能源”。比亚迪方面表示，新能源汽车行业继续加速上行，使其销量保持强劲增长，持续创下历史新高。广汽集团方面也认为，其营收增长的主要原因是报告期内自主品牌汽车销量同比较大幅度增长带来收入增加，特别是广汽埃安新能源车本年累计销量突破18万辆，同比增长132.09%。
比亚迪和广汽集团之外，长城汽车（SH601633，股价30.28元，总值2774亿元）在今年三季度也实现了营收、净利润双增长。其中，营业收入373.46亿元，同比增长29.36%；归母净利润25.6亿元，同比增长80.74%。今年以来，长城汽车旗下品牌在新能源领域推新品的脚步也在加快。比如，近期上市的B级纯电轿跑欧拉闪电猫(配置|询价)，综合补贴后售价区间为18.98万~26.98万元，续航在555km~705km之间。
而受动力电池原材料成本上涨等因素影响，多家汽车上市公司三季度归母净利润出现下滑。财报显示，上汽集团第三季度实现总营收2114.16亿元，同比增加13.29%；归母净利润57.4亿元，同比下降18.43%。上汽集团方面表示，盈利水平大幅承压主要受疫情和原材料价格大幅上涨等多重不利因素的叠加影响。
长安汽车（SZ000625，股价12.42元，总值1233亿元）在第三季度财报业绩沟通会上表示，企业新能源板块的成本压力较大，其中1~9月电池平均价格自0.68元/千瓦上涨至1~1.2元/千瓦，涨幅近60%。据悉，2022年前三季度，仅电池价格上涨就导致长安汽车成本增加了6.5亿~7亿元。财报显示，长安汽车第三季度营业收入287.78亿元，同比增长28.39%；归母净利润10.42亿元，同比减少17.47%。
从当前来看，包括电池级碳酸锂等锂电材料报价还在不断走高。据上海钢联发布数据显示，11月1日，部分锂电材料报价上涨，电池级碳酸锂涨4500元/吨，均价报56.6万元/吨，再创历史新高。有分析认为，当前时点正处于新能源汽车产业链全年最旺盛的时候，预计今年四季度供给将越来越紧张，从而助推锂电材料报价继续上涨。
多数商用车企三季度亏损
从各商用车上市公司发布的三季报来看，仅福田汽车（SH600166，股价2.67元，总值213.7亿元）等少数企业维持盈利状态，大部分难逃亏损。
财报显示，福田汽车第三季度实现营收123.17亿元，归母净利润2285万元，同比上升107.26%，销售额基本与去年同期持平。对于第三季度归母净利润同比增加的原因，福田汽车表示，主要系报告期内公司海外市场、大中客业务销量同比增加等因素的影响。
数据显示，今年前9个月，福田汽车大型客车累计销量同比增长110.26%，中型客车累计销量同比增长36.97%；新能源汽车销量方面，福田汽车累计销量约1.39万辆，同比大幅增长162.68%。
同样受客车市场销量恢复，宇通客车（SH600066，股价7.36元，总值162.7亿元）第三季度实现营收48.54亿元，同比降17.11%；归母净利润1.96亿元，同比增68.08%。
相比之下，重卡市场恢复情况不及预期。回顾1~9月重卡市场的销量走势可以发现，除1月（9.5万辆）和3月（7.7万辆）出现两个高峰，其余月份重卡市场的销量都稳定在4万~5万辆左右，起伏变化不大。中汽协分析认为，这是由于商用车生产资料的属性，与宏观经济、基建投资、房地产投资等因素高度相关，市场的恢复难度更大。
在这样的市场背景下，中国重汽（SZ000951，股价13.22元，总值155.5亿元）第三季度实现营收71.24亿元，同比下降20.24%；归母净利润3649.71万元，同比下降73.66%。一汽解放（SZ000800，股价7.34元，总值341.6亿元）第三季度实现营收75.83亿元，同比下降24.18%；归母净利润-8.23亿元，同比下降375.21%。
不过，从目前来看，多家商用车上市公司对未来商用车市场的预判仍然乐观。比如，福田汽车方面认为，随着疫情好转和政策趋于稳定，公司2022年下半年预计可以进入恢复性增长阶段，并预计2024年能够达到“十四五”时期中枢水平。
有分析认为，国内重卡市场在经历了一年多的行业低迷期后，影响销量下滑的因素正在逐渐消除，在基础设施建设需求、政策推动等作用共同影响下，行业拐点或将临近。同时，近期国家及地方政府正积极推动降低运输运营成本，有望提振购买意愿。
展望四季度，西南证券在近期发布的研报中提到，鉴于燃油车购置税减半以及电动车购置补贴政策均将于年底到期，在政策末端效应下，四季度汽车产销有望冲量，叠加主要原材料与海运价格回落，对应企业业绩表现预计较强。
