车网中国 综合新闻 作为SUV领域的领军者,公司于今年上半年陆续推出H6Couple、H8,产品不断丰富,销量保持增长态势,8月销售5.8万辆,同比增速28.3%,环比增速23.3%,1-8月累计销售SUV产品42.4万辆,同比增速41.8%。随着9月销售旺季的到来,销量有望继续攀升。2、H6作为公司的主力产品,在经历6、7月销量下滑后,8月企稳回升,环比增速17.8%,同比增速5.8%。3、H8、H9上市表现未达预期,主要原因在于市场竞争激烈背景下,品牌支撑力上对于20万以上级别的车型有一定难度,但两款车型利润情况不错,未来通过优化产品升级,相关营销活动等有望进一步推动销量的增长。
【价格】公司6月份对产品调低了价格,我们判断主要基于两方面原因,一是出于竞争的需要,二是通过价格的调整来保证利润。价格策略效果目前来看较为理想,随着9月销售旺季的到来,销量有望企稳回升,后续随着H6Coulpe销量爬坡、下半年H7上市,整体销量有望实现稳步增长。短期,由于2015H1的官方降价与行业竞争加剧,盈利能力受到一定影响。
【产能建设】徐水工厂规划100万产能,主要生产H8、H9以及H6Couple车型,项目分为四期建设,目前一期项目已经建成投产、产能25万,二期预计10月投产,三期建设有所放缓,整体公司处在新工厂产能逐步投放,老工厂由于能耗问题逐渐减产相互交替的过程中。
布局新能源汽车领域遵循两条主线
通过定增方案计划募集120亿元用于投资建设新能源汽车研发、电池、电机电控等项目,公司正式提出进军新能源汽车领域。在新能源汽车领域的布局遵循两条路线:一是纯电动车,定位打造小级别的纯电动车,相应成本压力小;二是插电式混合动力车,定位打造大尺寸如H8的SUV插电混合动力车,由于插电式混合动力车型的相关技术要求高,相应成本也高,定位在大尺寸,追求其商业价值。公司预计在合适的时间推出新能源汽车,保持经营的稳健。
盈利预测与投资建议
看好公司聚焦SUV战略,产品优化升级的举措,公司在新能源汽车领域的表现还需观望。预估2015、2016、2017年EPS分别为3.30元、4.15元和5.37元,对应PE为8倍、7倍与5倍,维持“强烈推荐”评级。
